ausgabe
Warum tut ein rotes Depot körperlich weh?
Die Redaktion verhandelt Verlustaversion in echt: warum ein Minuszeichen körperlich wehtut, was Kahneman dazu vermessen hat und warum ausgerechnet die Steinzeit schuld ist an den teuersten Anlegerfehlern.
Kurzantwort
Weil dein Gehirn einen Verlust nicht als Zahl verarbeitet, sondern als Bedrohung. Dasselbe System, das deine Vorfahren vor Gefahr gewarnt hat, springt an, wenn das Depot rot wird, und es unterscheidet nicht zwischen einem Säbelzahntiger und minus zwölf Prozent. Der Schmerz ist echt, messbar und keine Charakterschwäche. Ihn zu verstehen ist der erste Schritt, ihn nicht mehr über dein Geld entscheiden zu lassen.
Dinoverhandlung
Der Moderator
Ein Leser schreibt: Mein Depot steht im Minus, und ich kann nicht schlafen. Ich weiß, dass ich nichts tun sollte, aber es fühlt sich an wie ein Schlag in die Magengrube. Bin ich zu schwach für die Börse? Nein. Du bist zu gut gebaut für sie. Dein Körper macht genau das, wofür er über Jahrmillionen optimiert wurde. Nur passt das leider überhaupt nicht zu einem Wertpapierdepot. Schauen wir uns an, was da wirklich passiert.
Die Analystin
Die Zahl zuerst, denn sie ist erstaunlich stabil. Kahneman und Tversky haben 1979 vermessen, wie Menschen Gewinne und Verluste gewichten. Ergebnis: Ein Verlust wiegt gefühlt etwa doppelt so schwer wie ein gleich großer Gewinn. Hundert Euro zu verlieren tut ungefähr so weh, wie zweihundert Euro zu gewinnen sich gut anfühlt. Das ist keine Meinung, das ist über Jahrzehnte in Dutzenden Studien bestätigt und heißt Verlustaversion. Es bedeutet: Dein inneres Rechenwerk ist systematisch schief geeicht, und zwar bei allen Menschen, nicht nur bei dir.
Der Alte
Und jetzt sage ich dir, warum das so ist, denn ich war dabei. Vor deiner Zeit, lange vor deiner Zeit. Wer damals ein gefundenes Fressen verpasste, wurde am nächsten Tag wieder hungrig und bekam eine zweite Chance. Wer aber eine Gefahr übersah, bekam keine zweite Chance. Also hat die Natur uns so gebaut, dass Verluste, Gefahren, Bedrohungen viel lauter schreien als Gewinne. Das war überlebenswichtig. Ein Gehirn, das Verluste doppelt gewichtet, hat dich am Leben gehalten. Das Dumme ist nur: Dasselbe uralte Alarmsystem sitzt heute vor einem Bildschirm und hält ein rotes Minuszeichen für einen Säbelzahntiger. Es feuert dieselbe Kaskade, Herzschlag, Anspannung, der Drang, sofort etwas zu tun. Nur kannst du vor einem Kursverlust nicht weglaufen, und kämpfen kannst du auch nicht. Du kannst nur verkaufen, und genau das ist meistens der Fehler.
Der Moderator
Das ist der Kern. Der Körper verlangt eine Handlung, weil Stillhalten sich anfühlt wie Nichtstun bei Gefahr, und Nichtstun bei Gefahr war früher tödlich. Verkaufen fühlt sich deshalb nicht wie eine finanzielle Entscheidung an, sondern wie Flucht, wie Erleichterung. Der Haken: Die Erleichterung dauert Minuten, der realisierte Verlust bleibt. Dass dieser Alarm ein Schaltkreis ist und keine Charakterschwäche, zeigt sich sogar dort, wo er fehlt: Bei den seltenen Menschen mit beidseitig geschädigter Amygdala, der Vorsichtsbremse des Gehirns, verschwindet die Verlustaversion fast vollständig. Fällt die Bremse aus, tut das rote Depot nicht mehr weh. Bei dir tut es weh, weil deine Bremse funktioniert.
Die Analystin
Was hilft, ist nicht, den Schmerz wegzudiskutieren, das geht nicht, das System ist älter als jede Vernunft. Was hilft, ist, ihn vorherzusehen und ihm die Entscheidungsgewalt zu nehmen. Wer vorher weiß, dass ein rotes Depot körperlich wehtun wird, kann die Regel für genau diesen Moment schon vorher festlegen, in Ruhe, ohne Alarm. Das ist keine Gefühlskälte. Das ist, dem Steinzeitgehirn einen Zettel hinlegen, den das Alarmsystem im Ernstfall nicht überstimmen kann.
Der Alte
Dein Schmerz ist kein Defekt. Er ist ein uraltes Geschenk, das an der falschen Stelle ausgepackt wird. Sei nicht stolz darauf, ihn zu ignorieren, das schaffst du ohnehin nicht. Sei klug genug, ihn einzuplanen.
Werkzeugandockung
Das Labor nebenan hat ein Journal, das genau diesen Moment festhält: was der Körper meldet, bevor der Kopf entscheidet. Es speichert nichts auf fremden Rechnern. Auslöser „Verlust spüren“ ist vorgewählt.
Quellen
- Kahneman, D. & Tversky, A. (1979): Prospect Theory, Econometrica 47(2). Verluste wiegen gefühlt etwa doppelt (Verlustaversion).
- De Martino, B., Camerer, C. F. & Adolphs, R. (2010): Amygdala damage eliminates monetary loss aversion. PNAS 107(8), 3788–3792.
- Tom, S. M., Fox, C. R., Trepel, C. & Poldrack, R. A. (2007): The Neural Basis of Loss Aversion in Decision-Making Under Risk. Science 315, 515–518.
- Ausführliche Fassung beim Herausgeber: joerg-hoermann.de/blog/koerper-fuehrung
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